4月17号，政治局再次开会部署经济工作，这基本相当于每年一季度的形势分析会了，往年4月底，这次结合疫情略有提前。简单看了下，以下几个点值得关注，后续如是金融研究团队会在财富指北会员社群的内参和直播中，进一步解读政策走向和市场影响，大家可以点击上图进入会员平台查阅收听

　　1、保就业排在六个目标的第一位，而不是保增长。公务员、研究生扩招，职业教育受益。

　　2、这次明确了特别国债是“抗疫特别国债”，上次没有明确抗疫。预计重点可能不是基建，还是抗疫和民生，基建会用政策性金融解决。

　　3、还是只提引导贷款利率，没提存款利率，LPR降息会比存款降息更快、更多，货币宽松趋势还是确定的。

　　5、投资的第一条提的是老旧小区改造，之前零星在做，力度会加大，算是棚改之后的一个抓手，但这个不会刺激房价。

　　10、对房地产定调坚如磐石，没有任何刺激信号，此前三四个地方的房地产刺激政策都“一日游”，各地不要轻举妄动。

　　1、大势研判：海外疫情加重，石油价格战缓和，国内社融数据超预期下，市场会延续反弹吗？

　　2、热点解读：海外疫情加剧恶化，OPEC+石油减产，国内社融信贷超预期，要素市场化改革解读

　　GDP同比下降6.8%，是改革开放以来首次出现负增长。2003年虽然有非典冲击，但正处于加入WTO后的开放红利期中，增速仍高达10%，2008和2009年受金融危机影响，GDP增速从14.2%回落至9.7%和9.4%，但四万亿刺激后很快就回升至10.6%，这次疫情对经济的冲击超过了改革开放以来的任何一次危机。

　　但从数据上看，这基本是确立底部了。疫情最严重的休克治疗阶段已经过去了，复工复产率已经大幅提升，二季度开始数据回升没有任何问题。但考虑到全球蔓延，经济基本停摆，外部形势较为严峻，经济数据的好转依然不能掩饰背后的压力，复苏更是完全谈不上。根据IMF预测，今年全球经济为负增长（-3.0%），中国增速为1.2%。

　　政策目标显然不只是1%，宽松会继续加速。对于全年增速，往年都是在两会时确定经济目标，今年两会延期，经济存在很大的不确定性，估计不定具体的数字，会尽可能稳增长。一、二、三、四季度占全年GDP比重分别为22%、24%、26%和28%，我们粗略估计，如果后面三个季度增速恢复到和去年相当，全年增速预计在3.2%左右。但二季度要恢复到正常水平，需加大政策对冲力度。

　　DCEP是人民币的电子化形式，是一种数字货币，央行层面并没有采用区块链技术。但它允许其他参与者使用符合条件的区块链技术参与到这个体系中。

　　首先，DCEP是人民币现金的数字化形式，而且也是中心化的，采用央行+商业银行双层运营，并且暂不计息。

　　它和现金的最重要的一点区别是独立于我们现有的银行账户体系，采用了数字钱包的方式。在这种技术设定下DCEP具有两个特点，一是每一笔钱可以有四个属性，这四个属性分别是主体、事前约定的利率、期限和事后偿还的利率。拿事后偿还的利率来说，央行原则上是可以根据不同的主体设定不同的利率，比如小微企业的利率就会低一些，偿还的利率也可以低一些。

　　这个给了央行的货币政策很大的想象空间竞技宝JJB官方入口，可以提高央行结构化货币政策调控的效力。最后一个可控匿名，一方面满足了普通人的正常的匿名消费需求，另一方面又让央行可以掌握第一手数据，通过大数据系统进行监管。

　　所以说DCEP也不单单是现金的数字化，它通过这种混合架构，让现金在数字化之后有了更多的功能。

　　影响黄金价格的短期因素主要是避险，长期因素是滞胀以及美元。我们之前在黄金专题的直播中解释过，黄金的避险需求是人们长久以来的信任惯性支撑的。黄金的避险属性就导致过去20年间，每逢大事，尤其是对经济冲击比较大的事件，黄金就会出现不同程度的上涨。

　　新冠疫情持续升级，全球不确定性一直都存在。这种不确定性体现在人们虽然对未来的经济增长做出了各种悲观的预期。市场需要在不断的交易中根据经济的预期对各类资产进行定价。这就是所谓的不确定性，导致人们对黄金需求增加以此来规避可能发生的风险。

　　长期来看，由于美联储一系列的放水操作，尤其是无限QE，导致市场上流动性充裕，通俗来讲，钱太多了，这就导致有很强的通货膨胀的压力。通货膨胀现在还没有发生，主要是由于疫情因素下货币的流通速度被极大的压制了。

　　一方面一旦疫情这个因素过去，货币的流通速度加快，而这些刚刚受到重创的经济无法承受快速收回流动性的代价，经济复苏情况如果不及预期的话，就会导致在未来一到两年内，滞胀有可能成为海外市场的主基调。这就为黄金的中长期上涨提供了动力。这也是2008年金融危机后黄金伴随美国股市反弹，从900美元/盎司涨到2011年1921美元/盎司的重要原因。

　　另一方面我们之前说过，美元作为黄金的计价货币，同黄金价格走势有非常明显的负相关关系，因此未来美元走弱趋势也是黄金价格上涨的一个有力因素。除非美元指数中占比最高的欧元暴跌导致美元被动走高，否则我们认为疫情过后的美元走势并不乐观，这也就形成了对黄金价格的支撑。

　　所以说从中长期来看，黄金还有很大的上涨空间。当然，目前短期由于市场流动性危机，导致黄金价格快速攀升，并不可能一路向上，短期之内的还是存在调整的可能。因此对于投资者来说，还是需要注意短期调整的风险。

　　21、发改委新发布的《2020年新型城镇化建设和城乡融合发展重点任务》，释放了哪些重大信号？能否帮忙划一下重点？

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