2024-06-27，华福证券发布一篇公用事业行业的研究报告，报告指出，把握高分红机遇，关注低碳循环经济。

　　回顾1H24：板块分化明显。2024年1月2日-6月26日，环保行业各板块市场表现分化明显。1Q24，环保行业实现营业收入744.19亿元，同比增长3.24%；营业成本540.32亿元；归母净利润77.78亿元，同比增长13.84%。随着经济呈现复苏态势，环保行业营收规模得到改善。2024年一季度，环保行业毛利率和净利率分别为27.39%、10.45%，分别同比增长1.42pct、1.68pct，由于行业降本增效进一步深化，相关企业盈利能力持续增强。 现金流改善，分红可持续。连续2022-2023两年大旱叠加水资源总量的下降，水资源安全的关注度日益提升，水处理及水资源再生仍具广阔前景。2017年1月-2024年3月，36座重点城市居民用水价格由2.15元/吨提升至2.35元/吨一竞技app下载，，但水价整体仍偏低，具备较大上涨空间，有望增厚供水企业利润。垃圾焚烧发电投产高峰已过，相关企业资本开支大幅降低，叠加热电联产模式推广，现金流改善明显，具备提高分红的能力。 坚定“双碳”国策，践行循环经济。多省市陆续发布“以旧换新”相关政策，早期的新能源汽车动力电池逐步进入更新换代阶段，以山东省为例，2024-2025年将迎来新能源城市公共汽电车和动力电池更新换代第一个高峰。随着近几年新能源汽车渗透率快速提升，退役电池数量有望高速增长，相关汽车拆解及锂电回收企业有望受益。在循环经济的背景下，包括再生塑料、金属资源化、生物柴油在内的资源再生行业有望迎来新的发展机遇。 火电灵活性改造有望加快。由于当地消纳能力有限，西部部分地区仍存在较高的弃风率、弃光率。另一方面夏季气温较高，全社会用电量增长，一些地区出现调峰能力仍然不足的情况一竞技app下载，。存量火电机组进行提高出力调节范围的灵活性改造是目前阶段适合中国电力系统结构的一种方式，火电灵活性改造成本相对较低，具有良好的经济性优势。在新型电力系统建设的背景下，相关政策确定了发电侧与用户侧、发电侧内部各电源应当承担的“应有”责任，合理的辅助服务价格传导机制有望加快火电灵活性改造进程。 投资建议 在环保产业高质量发展阶段，围绕“双碳”和循环经济，我们推荐以下三条主线： 水务行业量稳价增，垃圾焚烧发电行业投产高峰已过，现金流明显改善，具备高分红潜力，建议关注水务板块重庆水务601158）、兴蓉环境000598）、联合水务603291），建议关注固废板块三峰环境601827）、永兴股份601033）、一竞技app下载，瀚蓝环境600323）、旺能环境002034）； 受益“以旧换新”，资源再生及锂电回收行业有望迎来新的发展机遇，建议关注高能环境603588）、英科再生、天奇股份002009）；生物柴油需求扩容，建议关注卓越新能、山高环境； 在新型电力系统建设背景下，火电灵活性改造进程有望加快，一竞技app下载，谨慎推荐华光环能600475）、青达环保。 风险提示 政策推进不及预期；地方财政压力；大宗商品价格波动。

　　声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。

　　中证沪港深互联互通中小综合工业指数报2560.70点，前十大权重包含江淮汽车等

　　外交部：敦促美方立即停止在全球范围内搞网络攻击，停止利用网络安全问题污蔑抹黑中国

　　央行：前三季度新增信贷16.02万亿，新增社融25.66万亿，9月末M2同比增长6.8%

　　工信部将联合证监会推出第三批区域性股权市场“专精特新”专板，与北交所签订战略合作协议

　　光伏行业协会在沪召开防止行业内卷式恶性竞争座谈会，主题仍是化解出清过剩产能